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兰格点评:货币支持转向将推动钢市新平衡?

时间:2022/01/04  点击量:

html模版兰格点评:货币支持转向将推动钢市新平衡?

宏观数据:

据中国人民银行统计数据显示,2021年10月末,广义货币(M2)余额233.62万亿元,尊龙d88,同比增长8.7%,增速比上月末高0.4个百分点,比上年同期低1.8个百分点;狭义货币(M1)余额62.61万亿元,同比增长2.8%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和6.3个百分点。10月份人民币贷款增加8262亿元,同比多增1364亿元。10月份社会融资规模增量为1.59万亿元,比上年同期多1970亿元。

兰格点评:

受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响,10月份PPI涨幅有所扩大(详见图1),10月份PPI继续刷新年内高位,煤炭和原油相关行业价格是主要贡献力量,但随着保供稳价政策持续加码,煤炭等大宗商品价格高位快速回落,后续PPI涨幅也将快速收缩,但同时高位PPI向CPI传导的压力也在逐渐增大,对于整体制造行业来说,成本大幅上涨的压力将可能持续一段时间,其中对于中小制造企业的压力将尤为明显。

从10月份的主要金融数据来看,信贷和社融增速开始企稳,10月当月人民币新增贷款额环比明显减少,同比有所增加;社会融资规模增量环比明显减少,同比也有所增加(详见图2);狭义货币(M1)同比增速呈现继续下滑的态势,而广义货币(M2)同比增速略有回升(详见图3),表明央行对于稳健的货币政策维持了合理适度的策略。

从当前央行对于货币政策的定调来看,稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,虽然10月份地方债发行节奏在加快,对于重点工程的资金保障支撑力度在增强,虽然不及市场预期,但对于基建行业的托底作用更为明显。10月份央行罕见单独公布了个人住房贷款余额数据,这表明央行维护房地产市场的健康发展的政策正在落地中,同时近期金融机构房地产贷款投放也在明显提速,这将有利于缓解房地产行业的资金压力,同时促进房地产项目施工的进度和新开工项目的推进。与此同时,人民银行正式推出碳减排支持工具,重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个领域,这种货币政策支持方向的转变,正是体现了央行在引导金融机构增加制造行业在“双碳”环境下的中长期贷款需求,从而形成货币政策的结构性转变。

综合来看,地方债发行的加快和房地产融资的提速将加快项目开工和施工进度,从而增强建筑用钢的需求释放力度。而对于制造行业来说,企业的融资需求并不强,碳减排支持工具的推出将会引导企业增加融资,从而增加节能改造设备的需求,从而增加制造用钢的需求,但也应该看到,国内钢材市场已经进入了传统的需求淡季,资金到位的效果可能会受到季节性因素的影响,从而体现到实际的市场采购需求可能会出现滞后,从而推动国内钢市在需求结构上寻求新的平衡。

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